安踏体育业绩单引投资者失望，近三天股价下跌12.5%
本报（）记者周梦婷 北京报道
安踏体育发布的业绩报告令投资者感到沮丧，3月19日中午公布财务状况后，公司股价在上午的上涨势头突然逆转，出现了大幅下跌，跌幅一度超过7%，当日收盘时下跌了3.93%。紧接着，接下来的两天股价继续下滑，到了3月21日，股价再次下跌了4.29%，收盘价为89.15港元/股。在短短三天内，股价累计下跌了12.5%。
依据财务报告，在2024年，安踏体育的营收实现了13.6%的年度增长，然而，在剔除联营及合营企业以及其它相关因素之后，其净利润同比增幅仅为7.1%，这一数据与2023年44.9%的显著增长相比，出现了大幅度的下降。安踏体育的主品牌安踏以及重要品牌FILA的经营利润率均呈现下降趋势，而由KOLON SPORT等品牌构成的其余品牌，目前规模仍需进一步扩大。因此，寻找新的增长动力对安踏体育来说，已经成为一项极为关键的使命。
利润率承压
2024年，安踏体育的年度营收首次突破700亿元大关，达到了708.26亿元。根据《华夏时报》记者在3月21日获得的安踏体育工作人员提供的资料，全球权威机构的数据显示，安踏体育在国内运动鞋服领域的市场份额已经上升至23%，并且连续三年稳坐中国市场行业的第一把交椅。
尽管安踏体育在2024年的业绩报告初看之下颇为抢眼，但深入分析后，其中亦不乏隐忧。依据财务报告，2024年，该企业收入较上年同期上升了13.6%，这一增长中包含了联营或合营企业利润的份额，以及亚玛芬体育上市及配售权益摊薄带来的净利润，总计155.96亿元，较上年同期增长了52.4%。然而，若排除上述因素，调整后的净利润为117.29亿元，同比仅上升了7.1%。亚玛芬体育由安踏体育控股，于2024年2月在纽交所上市。
与此同时，安踏体育的经营利润率较去年同期减少了1.2个百分点，降至23.4%。具体来看，两大核心品牌安踏和FILA的经营利润率分别下降了1.2个百分点和2.3个百分点。
安踏体育拥有众多品牌，诸如安踏、FILA以及KOLON SPORT等。在这些品牌中，安踏目前占据公司营收的首要位置。2024年，安踏品牌的收入达到了335.22亿元，较上年同期增长了10.6%。同时，其经营利润为70.35亿元，同比增长了4.5%。这一增幅相较于2022年和2023年超过10%的增长率有所减缓。
然而，与安踏相比，FILA的表现显得较为黯淡。在2024年，该品牌的收入达到了266.26亿元，但同比增长率仅为6.1%。在过去的数年间，FILA依靠高达近70%的毛利率，维持了公司经营利润的稳定基础。依据财务报告，FILA在2020年至2023年间实现的经营利润依次为44.94亿元、53.39亿元、43.01亿元以及69.16亿元，这些利润分别占集团总经营利润的49.1%、48.6%、38.3%和45%。进入2024年，该品牌经营利润降至67.38亿元，较上年同期下降了2.6%，在集团经营利润中所占比重为40.6%。此外，FILA的毛利率也同比减少了1.2个百分点，降至67.8%。
KOLON SPORT以及MAIA等品牌组合的其他品牌收入和经营利润持续高速增长，同比增幅分别达到了53.7%和61.7%。然而，该品类目前规模仍有待扩大，2024年的收入占比仅为15.1%，经营利润占比为18.4%。
程伟雄，时尚产业独立分析师及创始人，在接受《华夏时报》记者采访时，对其分析指出：安踏体育目前的发展状况是，安踏与FILA两大品牌的发展规模已接近极限，增长空间有限；同时，KOLON SPORT等品牌尚未达到规模效应。对于安踏体育而言，未来的发展重心将在于降低成本、提高效率，以及实施精细化管理。在2025年的展望中，浦银国际于3月20日发布的分析报告指出，安踏体育的盈利能力或许将持续承受较大挑战。
多品牌弊端
安踏体育凭借多品牌战略打造了一个庞大的商业帝国，旗下不仅拥有安踏、FILA、KOLON SPORT以及MAIA等多个知名品牌，而且还是亚玛芬体育的最大股东。值得一提的是，亚玛芬体育旗下还涵盖了Arc’teryx、以及Peak等多个知名品牌。
程伟雄认为，尽管安踏体育旗下的各个品牌各自拥有独立的事业群，但它们毕竟同处于一个大局之中，这无疑会分散安踏体育的注意力。品牌众多与单一品牌在运营策略上存在差异，必须明确优先级，如此一来，资源分配上难免会有所偏重。而且，作为运动品牌，安踏体育旗下的各品牌之间不可避免地存在着竞争和博弈。程伟雄向记者如此说道。
然而，依据本报记者所获得的安踏体育工作人员提供的资料，安踏体育透露，经过十几年的多品牌运营，该集团已形成了一套全新的品牌运营策略。2024年，安踏品牌推出了包括安踏竞技场级、安踏殿堂级、安踏冠军店以及超级安踏在内的多种门店类型，旨在精确触达目标消费群体；同时，FILA通过开设FILA ICONA旗舰店、F-BOX、FILA标准店以及FILA鞋创空间等不同形式的店铺，持续提升品牌形象；KOLON SPORT则推出了以“自然去雕饰”为设计灵感的零售空间形象“KOLON KRAFT”，不断优化门店形象和顾客体验；而迪桑特则打造了WORLD品牌。
程伟雄对本报记者透露，FILA在追求高端品牌定位的过程中，不仅要面对内部品牌间的竞争，而且由于当前消费市场出现降级趋势，FILA自身并无明显优势，加之其转型步伐显得过于急促。
FILA目前的市场定位属于时尚运动类别，然而，随着户外潮流的兴起，FILA开始将注意力转向户外运动和专业运动领域。他们持续推出一系列户外鞋服产品。在2024年的财务报告中，安踏体育透露，FILA KIDS计划在网球、高尔夫、跑步鞋以及学步鞋等多个领域加大投入，以开拓新的增长点。然而，在上述两个领域，FILA不仅要应对外部的激烈竞争，还需处理“内部竞争”的棘手问题。Arc’teryx在户外运动领域表现卓越，KOLON KRAFT则致力于露营、徒步和城市户外活动。而在专业运动领域，FILA专注于高尔夫、滑雪和铁人三项。
程伟雄对本报记者指出，FILA作为一个定位在时尚领域的品牌，若要转向专业运动领域，将遭遇重重挑战。首先，它必须投入巨额资源，以重塑消费者对其品牌专业性的认知，这一过程不仅耗时漫长，而且费用高昂。其次，专业运动市场早已被众多成熟的品牌所占据，FILA若想在此分得一杯羹，面临的竞争压力是相当巨大的。
海外市场布局
在面临挑战与压力之际，安踏体育将视角投向了国际市场。依据2024年的财务报告，该企业将东南亚地区作为其海外扩张的起点。在2024年，安踏体育不仅加速了海外市场的拓展步伐，而且特别深入地开发了东南亚市场。与此同时，公司还采取了战略性的措施，在中东、北美、欧洲和非洲等地区进行市场布局。
依据2024年度的财务报告，为了在全球范围内确立其市场地位，安踏体育集团在中国、美国等国家和地区设立了六个设计研发机构，并与超过七十所高等院校及研究单位、两百五十余位行业专家以及八百多家供应商达成了战略合作伙伴关系。
为了增强品牌在全球范围内的知名度，安踏签约了NBA总冠军球队的核心球员凯里·欧文和埃塞俄比亚的杰出长跑运动员凯内尼萨·贝克勒。在这样的形势下，安踏体育在销售和分销方面的投入也有所增加，2024年，该公司的销售和分销费用达到了256.47亿元，这一数字较前两年增长了18.3%，比2022年和2023年大约10%的增幅有所提升。
然而，截至目前，安踏体育的国际化发展还处于初级阶段；根据最新的财务报告显示，到2024年年底，安踏体育在中国境外的门店总数不过240余家。
程伟雄对本报记者表示，安踏体育的全球化战略是一项必要但充满挑战的旅程。若安踏体育持续专注于国内市场，其发展道路将趋向于价格战，这样的策略对各方均无益。唯有拓展海外市场，才能开拓新的增长空间。然而，由于中国品牌在时尚领域的影响力有限，中国品牌想要走向世界并非易事。这要求品牌脚踏实地，实现本土化，并逐步征服一个又一个城市，这无疑是一场艰辛的战斗。”
