华见早安之声：美商务部长讲话助推美股走高，多市场涨跌互现

华见早安之声

市场概述

美商务部长的讲话增加了市场对会谈的期望，推动美股价格上升，标准普尔指数和纳斯达克指数连续三天上涨，三大美国股票指数一同创下三个多月以来的最高纪录。特斯拉股价上涨近6%，连续三天在科技巨头中涨幅领先；芯片指数涨幅超过2%，连续两天表现优于大盘，公布5月营收的台积电在美国股市的涨幅超过2%；光伏股价格上涨，涨幅接近12%。钢铁股在盘后交易时段股价下跌，盘后一度跌幅超过7%。

英国数据增强了降息预期，英债在盘中出现跳涨，10年期英债收益率在盘中大幅跳水超过10个基点，英股接近最高纪录。

比特币连续五次上涨。原油在盘中上涨超过1%之后转而下跌，美国原油期货价格从两个月高位回落。黄金期货和白银期货价格回落，均一度下跌1%，白银期货价格从2012年以来的高位回落。

在亚洲时段，A股午后一度出现跳水情况，港股午后也一度跳水，创业板收盘时跌幅超过1%，稀土板块逆势上涨，恒科指下跌了0.7%，蜜雪跌幅超过6%。

要闻

美国商务部长表示谈判“进展顺利”，标准普尔500指数创下当日新高，中国概念股指数涨幅进一步扩大。

美国据说快要达成协议了，会部分豁免对墨西哥钢铁的关税，美国钢铁股在盘后出现跳水情况，墨西哥比索曾一度转为上涨。

特朗普：洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。

报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。

本周三美国进行了“稳定币法案”的程序性投票，这为快速立法铺平了道路；韩国执政党提出了数字资产基本法案，该法案拟允许本土公司发行稳定币。

英国就业人数创下了自2020年以来的最大降幅，英国央行降息的预期不断升温，交易员已经完全消化了年内再降息两次的预期。

发布了增强版推理模型o3-pro，结果被爆料竟然与谷歌云达成了合作，之后o3降价了80%。

高盛发布“无人驾驶”深度报告，报告指出，中国市场增速会远远超过美国，到2030年，中国的车队数量将达到50万辆，是美国的14倍。北美已经进入商业化阶段，接下来要进行大规模扩展。两天后上线，测试车提前出现在街头，特斯拉股价在三日累计上涨14.5%，基本收复了上周马斯克和特朗普公开互相指责后下跌的幅度。

比亚迪加入了东风、一汽等多家车企，并且承诺供应商支付账期不会超过60天。

市场收报

欧美股市中，道指上涨了0.25%，标普500指数上涨了0.55%，纳斯达克上涨了0.63%。欧洲STOXX 600指数下跌了0.02%。

沪指下跌了0.44%，深成指下跌了0.86%，创业板指下跌了1.17% 。

债市方面，到债市尾盘时，美国十年期基准国债收益率约为4.47%，该收益率与周一持平，两年期美债收益率约为4.02%，其在日内上升了约2个基点。

WTI 7月原油期货收盘下跌，跌幅为0.47%。布伦特8月原油期货收盘下跌，跌幅为0.25%。COMEX 8月黄金期货收盘下跌，跌幅为0.34%。COMEX 7月白银期货收盘下跌，跌幅为0.42%。伦镍收盘下跌，跌幅近0.7%，伦铝收盘上涨，涨幅近0.6%。

要闻详情

全球重磅

美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。

美国据称快要达成协议，会部分豁免对墨西哥钢铁的关税，美国钢铁股在盘后出现跳水情况，墨西哥比索一度转为上涨。媒体表示，新协议会在一定的钢铁进口量范围之内，取消美国总统特朗普对墨西哥钢铁征收的50%关税，新的豁免关税进口量上限会高于特朗普第一个任期内类似协议所允许的上限。钢铁股盘后曾下跌超过7% 。

美总统特朗普称洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”，据央视新闻报道，特朗普表示焚烧美国国旗的人应被判处一年监禁，他还称若未部署警卫洛杉矶就会“被烧毁”，部署至洛杉矶的警卫在保护美国移民与海关执法局特工且正在阻止入侵，同时特朗普表示加州州长和洛杉矶市长“无能”，特朗普政府将“解放洛杉矶” 。

报道称，美国财长贝森特被看作是下一任美联储主席的人选之一，据媒体消息，一些来自特朗普政府内部以及外部的顾问在推动让贝森特担任下一任美联储主席，贝森特已成为这一职务的有力竞争者之一，贝森特回应表示，“我在华盛顿拥有最出色的工作，总统会决定谁最适合美国经济和人民。”此后，美国白宫进行驳斥，驳斥的对象是媒体的报道，该报道称贝森特可能是下一任美联储主席的潜在人选。

本周三美国进行了“稳定币法案”的程序性投票，这为快速立法铺平了道路。如果“稳定币法案”能够通过60票门槛，那么将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。然而进步派民主党人发出了警告，称该法案缺少防范系统性风险的关键保障措施。

韩国执政党提出了数字资产基本法案，打算允许本土公司发行稳定币。该法案作出规定，股本在5亿韩元（约36.8万美元）及以上的韩国公司能够发行稳定币，条件是通过储备金保证赎回机制。消息传出后，Corp.股价大幅上涨18%，创造了2024年1月以来的最高涨幅。

特朗普的“大漂亮”法案，其财政刺激力度如何？899条款“资本税”情况怎样？对美债、美元有多大影响？摩根士丹利指出，“大漂亮”法案对经济的短期刺激效果很小，到2028年还会转为负面拖累。其次，899条款“资本税”会给持有美国资产的外国投资者带来极大的不确定性。最后，在美国增长“例外论”终结的背景下，在美国资本流入面临风险的背景下，预计美元指数到2025年底将下跌4 - 5%。

英国就业人数出现了自2020年以来的最大降幅，工资增速也有所放慢。英央行降息的预期不断升温，交易员已经完全消化了英国央行年内再降息两次的预期。

中国需求引发爆发式增长，单月反弹幅度达35%，在此之后，铂金价格大幅上涨的态势还能持续多长时间呢？中国买家的需求十分强劲，这支撑着铂金价格从4月的低点一路狂飙35%，突破了1100美元这一关键阻力位后，径直朝着1220美元攀升，创下了四年以来的最高纪录。由于黄金价格已经变得过高且波动剧烈，而铂金的出现起到了平衡黄金风险与价格波动的作用。分析师作出预测，在未来十年里，全球铂金需求将会持续超过供应 。

铂金和白银抢走了黄金的风头 。瑞银指出 ，铂金和白银的强势表现源于五个共同因素 。市场供应缺口预期将从根本上支撑价格 。相对黄金的价值吸引力在前期表现落后后显现 。投资者持仓相对较轻 。技术面突破关键阻力位 。相比黄金市场流动性较薄 ，使价格波动更容易被放大 。黄金套利潮中 ，华尔街大行赚翻了 ！关税恐慌引发了套利机会，大量的黄金白银涌入了美国期货交易所仓库。华尔街顶级投行的贵金属交易员在2025年第一季度创造了五年来的最佳表现。12家主要银行第一季度的贵金属收入达到了5亿美元，这是十年来的第二高纪录。摩根士丹利在一季度交付了67公吨黄金来结算自营纽交所头寸，其价值约为70亿美元。

发布增强版推理模型o3-pro。

一边与微软产生矛盾一边激烈竞争：被爆料竟然和谷歌云达成了合作，o3价格降低了80%。媒体表示，和谷歌进行了几个月的商讨，上个月确定了合作协议，谷歌云为训练以及运行模型提供计算能力，之前因为和微软的锁定协议而没办法达成合作。在今年1月以前，微软一直是独家的云服务供应商。

引爆美股首次公开募股，接下来还有两只热门股票要上市。两家备受瞩目的公司，以及航天防务企业，即将接受市场的最终考验。分析指出，“那些错过的投资者可能会产生错失恐惧症心理。”

Chime于周四上市，它是面向美国穷人的类似“支付宝”和“花呗”的存在。Chime借助无月费账户、现金预支以及智能储蓄工具，为美国低收入人群给予了类似“支付宝 + 花呗”的金融服务。Chime的估值超过110亿美元，相较于2021年250亿美元的峰值有大幅下降。不过早期投资者把640万美元的投资变成了4.3亿美元，回报超过67倍。上周单周实现翻倍，上市之后股价上涨了300%，“英伟达亲儿子”在美股市场正走红。推动其股价飙升的核心逻辑是，它被看作是少数能让投资者间接押注成功的公共市场工具，并且它还是英伟达的优先合作伙伴。有分析称，其IPO锁定期将于9月到期，这可能成为决定其股价走向的关键时刻。

高盛发布“无人驾驶”深度报告，其中指出，中国市场增速会远远超过美国，到2030年，中国的车队数量将达到50万辆，是美国的14倍，汽车保险会发生重大变革，事故频率、理赔分布以及法律责任都会有所改变，北美已经进入商业化阶段，下一步是进行大规模扩展。

高盛作出预计，中国市场在2025年时为5400万美元，到2030年将增长至120亿美元，而美国在同一时期仅从3亿美元增长至70亿美元。到2030年，中国的车队数量将达到50万辆，是美国（3.5万辆）的14倍。在成本方面，中国专用自动驾驶车辆的成本已降至4万美元以下（百度Go仅2.9万美元），比美国低50%以上。高盛觉得，汽车保险行业在未来10到15年将会保持温和增长，不过，由于无人驾驶技术持续渗透，长期来看事故频率会明显下降，理赔复杂性会提高，法律责任的分配或许会从个人转向制造商或者技术提供商，这会促使保险产品朝着产品责任险和网络安全险转变。高盛报告表明，北美无人驾驶出租车已正式步入商业化阶段，Waymo拥有超过1500辆运营车辆，特斯拉打算本月在奥斯汀开启商业化运营，预计到2025年底美国会有1800辆商用自动驾驶汽车，到2030年，美国共享出行市场预计从580亿美元增长至3360亿美元，无人驾驶出租车将占据70亿美元的份额。两天后上线，测试车提前在街头出现，特斯拉股价基本收复了上周马斯克和特朗普公开互相指责后的跌幅。之前有报道称，特斯拉计划于6月12日在得州奥斯汀上线，而最近特斯拉高管发布的视频显示，测试车提前在奥斯汀街头现身，这暗示着推出机器人出租车服务已进入最后阶段。特斯拉股价三日累计上涨14.5% 。

比亚迪加入东风、一汽等多家车企，承诺供应商支付账期不超过60天。

国内宏观

中办、国办发布了关于深入推进深圳综合改革试点、深化改革创新、扩大开放的意见。该意见提到，要推进金融赋能实体经济高质量发展。还要推进技术赋能实体经济高质量发展。也要推进数据赋能实体经济高质量发展。意见允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，依照政策规定在深圳证券交易所上市。意见支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革创新，完善低空飞行监管规则。

国家越开放，就会促使我们更加进步。任正非表示，对于硅基芯片，我们运用数学来弥补物理、用非摩尔方式来补充摩尔，借助集群计算的原理，能够达到满足我们当下需求的目的。软件是不会被卡住脖子的，因为它是由数学的图形符号、代码，以及一些尖端的算子、算法堆砌而成的，不存在阻拦索。困难在于我们的教育培养以及人才梯队的建设。人工智能或许是人类社会的最后一场技术革命，当然能源的核聚变也有可能是。人工智能的发展需要历经数十年、数百年。无需担忧，中国具备诸多优势。

国内公司

腾讯音乐打算以12.6亿美元现金收购喜马拉雅，除现金支付外，还会授予喜马拉雅相关股东不超过腾讯音乐已发行及在外流通普通股总数5.1986%的A类普通股，并且将向其创始股东发行不超过总股数0.37%的A类普通股作为激励，腾讯音乐美股盘前上涨8%，收盘时略微下跌。

AI需求保持强劲态势，台积电5月营收达3205.2亿元台币，与去年同期相比增长39.6%。台积电5月销售额为3205.2亿元台币，同比增长39.6%，相较于上个月48.1%的同比增速有所减缓，环比下降8.3%。台积电前五个月累计销售额为1.51万亿元台币，同比增长42.6%。

报道称，火山引擎今年营收会翻倍，达到250亿，其调用量几乎等同于阿里与百度调用量之和。字节跳动旗下的火山引擎于6月11 - 12日在北京举办了2025原动力大会，豆包家族会进行全线升级。火山引擎在2024年营收超过了120亿，2025年营收目标是翻倍，要达到250亿，其大模型调用量市占率为46.4%，超过了阿里云与百度智能云的总和。

德银表示，泡泡玛特在全球市场、全品类方面呈现出全面发展的态势，其股价有希望突破300港元。德银觉得，泡泡玛特具备跨文化吸引力，这意味着它的市场潜力远远超过之前的预期，在欧美市场的渗透或许才刚刚启动。随着海外市场加快扩张，以及产品品类不断拓展，预计其盈利能力将有望得到进一步稳固。

一汽承诺，支付账期不超过60天，东风承诺，支付账期不超过60天，广汽承诺，支付账期不超过60天，赛力斯承诺，支付账期不超过60天，比亚迪承诺，支付账期不超过60天！中国一汽发表声明，承诺将支付账期控制在60天以内，东风汽车发表声明，承诺将支付账期控制在60天以内，广汽集团发表声明，承诺将支付账期控制在60天以内，赛力斯集团发表声明，承诺将支付账期控制在60天以内。中国一汽会完善机制，会优化流程，会进行技术赋能，以此保障付款按期执行；东风汽车正式宣告，要将支付账期统一至60天内；广汽集团秉持60天以内账期，保障供应链资金周转；赛力斯按照合同约定的60天账期付款，达成主机厂与供应商双赢。此后，比亚迪汽车也宣称，会把供应商支付账期统一至60天内。

海外宏观

美股正在上演一场“多年来最大的逼空行情”，下一个目标会是“小盘股”吗？从历史表现来讲，当高盛最常被做空指数在两周内涨幅超过15%时，后续市场通常能够维持平稳向上走势，当前该指数已经从4月低点急剧上涨42%，近5日更是飙升超过10% 。高盛指出，CTAs在大多数市场的需求已开始减弱，然而在罗素2000指数中，低质量股票的逼空潜力仍未被充分挖掘。

4月抄底成功之后，韩国散户开始“撤离”美股，5月份韩国散户首次转为美股净卖方。日本散户也开始“撤离”美股，5月日本散户创下2023年4月以来的最大减持规模。新加坡购买美股的交易员数量也出现变化，当月较前月骤降25% 。

世行发出警告，本十年会面临20世纪60年代以来最弱的全球增长表现，世界银行于周二将2025年全球GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，这是受贸易冲突和政策不确定性影响所致，世行还警告称2020年代可能成为自上世纪60年代以来最疲弱的十年，在此次预测调整中，有70%的国家经济增速被下调 。其中，预计美国2025年的GDP仅增长1.4%，这一数据相较于此前的预测下调了0.9%。

美国政府下调了明年的石油产量预期，这是自2021年以来的首次下调 ，EIA最新预计，美国原油产量将从今年第二季度创纪录的每日1350万桶，降至2026年第四季度的每日1330万桶 ，EIA指出，由油田服务公司贝克休斯报告的活跃钻机数量上月下降幅度超过预期 ，EIA预计，随着全球库存增加，油价将持续走低 。有分析指出，特朗普的能源战略遭遇了挫折，特朗普曾经宣称美国原油生产商会大力进行开采 。

海外公司

大摩对 WWDC 大会作出评价，称其缺乏 AI 方面的重大更新，还指出苹果 AI 故事的实现路径或许会更加漫长。大摩觉得，虽说苹果推出了“Apple ”功能，然而 AI 功能升级有限，更具个性化的 Siri 仍需等待，并且目前仅有 20%支持新 AI 功能。苹果具备强大的生态系统，拥有庞大的用户基础，有着较高的隐私标准，这些是其在AI时代仍有获胜的关键要素，不过短期内投资者情绪或许不会出现重大转变。

Llama 4在今年4月发布，这让扎克伯格深感失望，他在公司内部反复强调希望在年底前拥有最佳AI产品，然而模型表现仍遭内外部质疑，为此扎克伯格亲自坐阵招聘，组建新“超级智能”AI团队 。扎克伯格必须化身顶级猎头，亲自去招募大约50名专家，以此来组建秘密的“超级智能”AI团队，他还重新安排了公司总部的办公桌，目的是让新员工能够坐在他的附近 。

Meta同意以148亿美元的价格，收购Scale AI 49%的股份，这是其迄今为止最大的外部AI投资 。

GLP-1药物改变消费者习惯，华尔街少见地调低麦当劳评级。分析师Lewis是近期首个调低麦当劳评级的分析师，把麦当劳评级从“买入”降到“卖出”，原因是GLP-1减肥药物会抑制消费者食欲。他发出警告，这些药物会引发广泛的行为变化，影响群体用餐且减少习惯性需求，特别是在低收入消费者群体里 。

行业/概念

国信证券研报指出，国内奶牛产能自2023年中开始去化，后续在产量收缩的推动下，国内原奶价格有望出现变化，在肉奶共振的推动下，国内原奶价格有望出现变化，在进口减量的推动下，国内原奶价格有望在2025年下半年开启反转上行走势。

长江证券指出，欧盟碳排放政策有所延缓，不过考核压力仍较大，并且企业燃油车税收优惠将取消，在2025 - 2028年，欧洲新能源渗透率预计将得到快速提升。在欧洲新能源发展带来的机遇下，国内整车企业比亚迪、零跑等凭借强大的车型竞争力，再加上关税调整带来的利好，它们在欧洲的销量有望实现增长；随着销量的增加，像敏实集团、文灿股份这样的零部件企业，其在欧洲新能源领域的收入也会迎来较好的增长。

潮玩产品大多是塑料制品，在其生产过程中，色母粒、颜料能够起到关键的着色作用，未来随着潮玩产业持续扩容，色母粒、颜料行业有希望长期受益。

招商证券指出，目前稀土开采已形成双寡头格局，随着出口管制放松，预计三四季度磁材出口将大幅提升，同时稀土价格全面看涨，相关稀土磁材企业将迎来利润回升。

今日要闻前瞻

美国5月CPI。

美国财长贝森特在众议院委员会作证。

华为Pura 80系列及全场景新品发布会举行。

英伟达举办GTC大会，时间截至6月12日。黄仁勋会在北京时间11日17:00发表主题演讲。

美国上周EIA原油库存变动。