3月14日CBOT谷物期货市场分化，多品种走势各异
汇通财经APP报道，3月14日周五，CBOT谷物期货市场在最近的一天里表现出不同的走势。在隔夜的交易活动中，玉米、小麦以及豆粕的投机性净多头持仓大幅上升，反映出资金对这三种商品的看涨情绪明显增强。尽管大豆的净多头持仓也有所增加，但增长幅度较为平缓。与此同时，豆油市场持续面临压力，净空头头寸进一步扩大。
观察盘面可知，截至新加坡时间周五凌晨，5月份的玉米期货（CK25）价格定格在4.66-1/4美元/蒲式耳，较前一日上涨了5-1/2美分；5月份的大豆期货（SK25）报价为10.13-3/4美元/蒲式耳，涨幅达到13-1/4美分；而5月份的小麦期货（KWK25）则上涨至5.87-1/2美元/蒲式耳，刷新了最近两周以来的最高点。豆粕5月合约（SMK25）的价格飙升了6.90美元，达到了307.10美元/短吨的新高，与此同时，豆油市场却显得较为低迷。
基本面信息层面，美国出口销售额度超出市场预期，南美地区供应所受压力显著，全球范围内的采购活动异常活跃，加之特朗普总统关于关税的言论所引发的避险心理，这些因素共同推动了当前市场的走势。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年3月13日当日，大宗商品基金：
CBOT玉米的投机性净多头头寸有所上升；CBOT大豆的投机性净多头头寸同样增加；CBOT小麦的投机性净多头头寸也有所提升；CBOT豆粕的投机性净多头头寸亦呈现增长；而CBOT豆油的投机性净空头头寸则有所增加。
最近5个交易日，大宗商品基金：
CBOT玉米的投机性净多头头寸有所上升；CBOT大豆的投机性净空头头寸有所增加；CBOT小麦的投机性净多头头寸也有所上升；CBOT豆粕的投机性净空头头寸同样有所增加；CBOT豆油的投机性净空头头寸亦有所增长。
最新30个交易日，大宗商品基金：
CBOT玉米的投机性净空头数量上升；CBOT大豆的投机性净空头数量上升；CBOT小麦的投机性净空头数量上升；CBOT豆粕的投机性净空头数量上升；CBOT豆油的投机性净空头数量上升。
具体变动数据见图表。
小麦：出口需求与持仓看涨并存，关注俄乌局势影响
本周最后一日，小麦市场呈现出显著的回升势头。5月硬红冬小麦期货（KWK25）在周四的交易中，价格攀升了14-1/2美分，达到了5.87-1/2美元/蒲式耳，这一价位为自2月27日以来的最高点。USDA的周报为基本面提供了支持，数据显示美国在2024/25年度的小麦出口销售量达到了783,400吨，这一数字显著超过了市场预期的275,000至650,000吨。特别是硬红冬小麦的销售表现尤为突出，占比高达218,163吨，其主要出口目的地为巴拿马和墨西哥。这一情况反映出美国小麦在国际市场上依然保持着较强的竞争力。南部平原的现货基差保持稳定，这反映出农民的惜售心态并未发生变化，或许是因为当前的价格尚未触及他们的心理价位。
3月13日，基金在小麦期货上的净买入量达到了5000手，这一数据与近期五个交易日净多头增持5000手的走势相呼应，共同表明市场对小麦价格看涨的信心有所上升。然而，观察过去30个交易日，净空头头寸累计增加了8000手，这一现象预示着中长期市场压力依然存在，或许还与俄罗斯出口预期的下调有关。某知名机构在周四发布信息称，俄罗斯IKAR咨询公司对2024/25年度小麦出口量的预测进行了调整，将其降至4100万吨，这一数字比之前的预测少了150万吨。由于俄乌局势的紧张，市场对于供应可能紧缩的担忧情绪有所增强。在基差方面，堪萨斯城高蛋白小麦（14%蛋白含量）的溢价出现了15美分/蒲式耳的下降，这一变化表明了局部供需关系的平衡正在调整。
根据预测分析，短期内小麦期货价格有望在出口数据及地缘政治因素的共同作用下维持震荡上升态势，然而，我们必须对俄罗斯方面可能带来的低价竞争以及农户抛售意愿增强所引发的潜在风险保持高度警惕。
大豆：出口强劲对抗南美丰产，持仓情绪谨慎乐观
本周大豆市场波动较大，其中5月合约（SK25）在周四的价格上涨了13-1/4美分，达到了10.13-3/4美元/蒲式耳，然而，从周线来看，整体价格仍下跌了近2%。根据基本面数据，美国在上周的老作物大豆出口销售量达到了751,700吨，这一数字超过了预期的700,000吨上限，从而增强了市场的信心。美国墨西哥湾沿岸的驳船CIF基差上涨至5月期货水平之上77美分/蒲式耳，较周三增长了5美分；同时，FOB出口溢价保持在89美分/蒲式耳，这一稳定态势显示出出口商对大豆需求的热烈。尽管如此，巴西Conab将2024/25年度的大豆产量预测提升至1.6737亿吨，创下了新的历史最高纪录；同时，阿根廷油籽工人的罢工已告结束，加工生产逐渐恢复；因此，南美的供应压力不容小觑。
在持仓调整方面，3月13日，基金对大豆期货的净买入量为4500手，然而，在随后的五个交易日里，净空头的数量上升了5000手，到了30日，这一数字累计达到了2.9万手，这一现象反映出市场情绪趋于谨慎。交易员分析认为，特朗普关于关税的言论可能对美国的豆类出口造成不利影响，进而引发避险情绪，而南美洲的丰收预期也进一步压缩了大豆价格的上涨空间。尽管在10美元/蒲式耳附近，大豆价格得到了一定的支撑，但市场缺乏突破的动力。
在走势预测方面，大豆价格短期内可能会因出口数据的积极影响而出现小幅回升，然而，南美洲的供应情况和贸易中的不确定性将继续导致其价格在某一区间内波动不定。
豆油：供应充裕与需求疲软并存，空头情绪占优
本周豆油市场承受压力，尽管5月份大豆期货价格有所上升，豆油价格却未能同步上涨。3月13日，基金公司净卖出2000手豆油期货，短短5个交易日里，净空头头寸增加了9500手，至30日时，累计净空头头寸已达到1.75万手，这一现象揭示了市场对豆油的悲观态度。从基本面分析，美国国内豆粕供应充足，对压榨利润形成压制；同时，随着阿根廷罢工的结束，全球豆油供应量预期将有所上升。韩国饲料供应商在周四大量购买玉米，却对豆油类产品兴趣缺缺，这一行为进一步降低了市场对需求的预期。在基差方面，墨西哥湾沿岸的驳船报价并未出现显著变动，这反映出现货市场的交易活动较为冷清。
分析师Karen Braun提到，巴西玉米库存的紧缩状况或许会导致豆油替代需求的间接增加，然而，目前全球油脂市场普遍存在供应过剩的问题，使得豆油难以摆脱其弱势地位。从盘面技术分析来看，豆油价格正围绕着近期低点波动，且缺少明显的反弹动力。
在预测层面，豆油期货在短期内或许会持续处于较低价位并保持整理态势，除非市场对豆油的需求出现明显好转，或者豆油的供应端发生意外的缩减。
豆粕：出口销售疲软，持仓反弹暗藏分歧
周四，豆粕市场迎来了一波回升，5月合约（SMK25）的价格攀升了6.90美元，达到了307.10美元/短吨，成功摆脱了周三创下的本周最低点。根据USDA的公布，上周美国2024/25年度豆粕的出口销售量仅为18.48万吨，这一数字低于市场预期的19-40万吨，并且与前四周的平均值相比下降了31%，这一数据揭示了市场需求的不振。美国中西部现货基差稳定，这表明供应充足并未导致市场出现恐慌性抛售。阿根廷罢工的结束可能会使全球豆粕市场竞争加剧，然而，这种影响在美国市场上短期内是有限的。
3月13日，基金在豆粕期货上的净买入量达到了5000手，这一举动逆转了此前五个交易日净空头头寸增加3500手的走势，然而，30日的净空头头寸累计仍有1.85万手，这反映出市场意见分歧正日益加深。交易员们普遍认为，豆粕价格的回升主要是对前期过度下跌的修正，而非基本面状况的实质性好转。基差保持稳定暗示着现货市场的情绪保持稳定，但出口数据的疲软或许会对价格上涨形成一定的制约。
在走势预测方面，豆粕价格短期内或许会在每短吨300美元左右区间内进行小幅震荡，同时需要密切留意下游市场的需求状况是否有所回升。
玉米：国际采购活跃，持仓看涨支撑反弹
本周玉米市场表现出强劲的抵抗力，5月合约（CK25）在周四的价格上涨了5-1/2美分，达到4.66-1/4美元/蒲式耳，尽管从周线来看，价格下跌接近2%。基本面情况持续利好，周四南韩饲料商采购量超过26万吨玉米，其中部分来自美国，再加上上周USDA发布的报告显示，老作物玉米的出口销售量为96.73万吨，达到了预期的上限，这一消息进一步增强了市场的信心。墨西哥湾沿岸的驳船CIF基差已经降至66美分/蒲式耳，较之周三下降了2美分；与此同时，FOB报价保持在77美分/蒲式耳不变，这一现象表明现货市场呈现出一定的疲态。而在中西部的一些粮仓，基差却有所上升，这反映出买家正在增加投入，以期激发农户的销售积极性。
在持仓情况上，3月13日，基金对玉米期货的净买入量达到了5500手，而过去五个交易日里，净多头头寸增加了3000手。然而，30日的净空头头寸累计已经高达5.6万手，这一现象显示出在短期内市场看涨情绪与中长期内保持谨慎的态度同时存在。巴西Conab指出，目前玉米的库存仅有200万吨，而USDA预测，到明年年初，这一数字将下降至300万吨以下，这一预测凸显了全球玉米供应紧张的前景，从而对玉米价格形成了支撑。
在预测层面，玉米价格短期内可能会因需求推动而继续上涨，或者延续之前的反弹趋势，然而，我们必须对南美洲可能的高产量以及美国种植季节的进展可能带来的压力保持警惕。
未来趋势展望
整体来看，在周五开盘之际，芝加哥商品交易所（CBOT）的谷物期货市场显现出多空势力交织的态势。小麦价格短期内因出口及地缘政治因素获得支撑，有望持续挑战每蒲式耳6美元的关键价位，然而，供应方面的变化值得密切关注。大豆价格在每蒲式耳10美元附近波动，南美洲的丰收与出口需求之间的竞争将决定其走势。豆油市场依旧处于弱势，除非需求端出现意外的提振，否则前景不容乐观。豆粕价格在300美元/短吨这一水平线附近稳固，其走势将受下游补库步伐的影响。玉米价格受到国际采购需求增加及供应预期收紧的推动，短期内可能接近4.75美元/蒲式耳，然而必须密切留意美国种植意向报告以及巴西作物生长情况。总体来看，市场情绪在持仓变动和基本面因素的共同作用下，呈现出一种谨慎中的乐观态度，预计未来一周期货市场的波动性可能有所增强。
