2025年初Tether财报揭秘：高创收却争议不断的美元稳定币USDT

2025年初公布了2024年财报，财报显示净利润为137亿美元，公司人数只有150人左右，平均每个人创造9300万美元利润，超过了贝莱德等金融巨头，交易量一度与Visa相当，该公司是全球人均创收最高的公司。

有一种发行的美元稳定币名为USDT，它在诸多隐秘金融交易里起着关键作用，像杀猪盘、毒品交易以及恐怖组织融资等；USDT还被大量应用于法律制裁难以涉及的灰色地带，涵盖俄罗斯军火商等；可是，对于通货膨胀率高达200%的委内瑞拉普通民众而言，USDT又成了保存财富、接收汇款的重要工具。

其崛起之路同样充满争议，创始团队身份复杂，银行关系模糊，资产储备真实性被质疑，还被指控操纵比特币市场，曾多次面临生存危机。自从进入加息周期后，它把用户存入的资金投资于美国国债和企业债券，在零成本资金与国债收益间实现了巨大的套利空间，甚至成为了排名前二十的美国国债持有人 。发行规模扩大到了1400亿美元，它不仅在加密领域成为重要玩家，在金融领域同样如此。

稳定币USDT迅速崛起，这正在悄悄重塑全球金融秩序，这种“影子美元”模式不但使它成为全球最重要的链上美元供应商，甚至或许会催生“链上纳斯达克”，还会重塑资本流动与管制规则，当资产流动性完全脱离国家控制、在链上全球自由流动时，传统金融秩序和监管框架将面临前所未有的冲击与挑战。

在加密货币市场剧烈波动的情况下，胆大的人往往能获得惊人的回报，当一个体系足够庞大时，它就能从“被监管”转变为与监管者“互相制衡”。在本期硅谷101节目中，主持人泓君将和创始人杨民道、BODL合伙人、前链闻总编辑刘锋一起，对在一路争议中成长起来的USDT及其背后的发行商进行起底。

以下是部分访谈精选

01 的商业模式：高增量发行与美债套利

泓君，第一个问题，我们要给那些不太了解这家公司的听众介绍一下，这家公司的商业模式究竟是什么。比如说，我们能够对比交易所的商业模式与银行的商业模式，看看它和这两种商业模式存在哪些不同之处。

杨民表示，整个业务模式颇为特别。在加密货币行业中，交易所是最大的盈利来源。然而，交易所的整个业务模式较为复杂。而且，稳定币业务模式与传统企业的盈利模式不同。实际上，交易所可与股票交易所相比较，基本业务模式类似，主要以手续费为主。

有的人将它比作银行，实际上它与银行模式差异较大，银行通过资产负债端进行息差套利，储户存钱进入银行，这笔钱对银行而言是债务，银行再把钱放贷出去，赚取其中的息差。然而它本身是稳定币发行方，对用户来说，只要持有稳定币，其底层美元资产便存于托管银行。主要是用这些钱去购买美国国债，这个比例大概80%多。除了国债，还包括企业的优先债。所以资金对其而言成本为零，这与银行有很大区别。

来源：

银行借储户资金要付利息，之后再把钱借给企业，因此存在定价，能从中赚取差价。不过其实际是在零成本资金与美债间进行套利，所以资产端相当安全。负债端是用户，用户把美元存入托管银行，而后转为国债。也就是说，银行先零成本获取储户资金，再去购买如利率为4%、5%的美国国债 。

泓君，今年有137亿的利润，这个利润是如何赚取的呢？我们能否为大家简要剖析一下它的商业模式以及收入结构。

杨民说，你刚才提到它有130多亿美元的利润，我不清楚这利润包含哪些内容。从简单算术角度看，它现在大概有1300多亿美金的铸币量，若按照4.5%的国债收入计算，1年大约能有70亿美元左右的收入。当然，它还包括比特币、黄金以及其他一些企业债，不过大部分是国债。所以我认为，从资产负债表的整体运作来看，其运作模式比银行好很多，原因在于资产端非常优质，不管是在币圈，还是在传统金融机构中，都属于极为独特的类别 。

来源： News

刘锋称，其业务理论上若单纯发行稳定币，主要收益应源于存钱生成稳定币。这是指其商户，即一级市场的铸造者进行铸造。稳定币存入美元时，需向其交千分之一的手续费。若将手中的USDT这样的美元稳定币赎回为美元，同样要给它交千分之一的手续费。

理论上这是该业务最基本的收入，然而很明显这家公司并非依靠此来盈利，它持有用户存入的真实美元，给大家发放一个它的USDT，实际上可近似认为它给大家开具了一张欠条，如此理解更为简便。这个时候，它免费拿到了资金，然后用这笔资金去投资有收益的国债，国债非常安全，其收益远远高于单纯赎回的收益，也远远高于法币兑换的收益。这个业务很简单，收益却非常可观，还有两个主要背景，其中一个背景是，过去两年里稳定币整体发行量高速增长，比如看一下USDT的发行数据，2023年年底时整体发行量约为910亿美元，现在是1400多亿 。在过去这1年里面，整个发行量的增长是增长了超过50%的。

另外，还有一个特别有意思的数据，从2022年到如今，美元国债的收益处于比较高的水平，所以，在过去两年里它的利润出现了爆发，就是这个原因 。核心原因之一是，稳定币的发行量增长极为迅速。另一个原因是，它获取大家免费的资金后，用于购买低风险且回报不错的美国国债，进而获得了非常好的收益。这便是我们所看到的核心原因。

02 发家史争议：质疑、猜测和阴谋论

泓君：是不是FTX？我们来梳理一下他这些年遇到的一些争议。

刘锋表示，如果我们所看的这家公司，在2022年之前，就如同被乌云笼罩，天天遭受大家质疑，或许其自身经营也存在压力，那么他们当时是否按1：1发行这种稳定币，直至今日都会是一个谜 。

杨民说，他认为要是讲为何会有这么多争议，那就得追溯到其母公司交易所与它的关联，以及交易所在17、18年之前于整个市场所处的地位 。所以大家知道，除了门头沟（Mt.Gox）当时是全球最大的交易所，门头沟倒闭之后，从2014年到2017、2018年这段时间，基本上这里就是离岸比特币最主要的交易市场，大家俗称比特币的大砖都在那边，这里又是发行USDT的交易所，所以我们看到整个稳定币发行的逻辑特别有意思，你看现在做大了的稳定币基本都是交易所发行的，对吧？比如说USDT是，跟发行了USDC都是交易所带起来的。

来源：AI

为什么大家会有这么多争议呢？原因之一在于当时比特币行情大幅涨跌，整个主要做市市场存在主要流动性。你能够认定那个便是比特币在那个时期的、币安所处的这般地位，并且它存在诸多衍生品，还有其他各类交易物品，所以实际上当时始终有人揣测，即它是否凭空印制了大量USDT来购买比特币，进而操控比特币市场。因而我认为所有围绕它的神秘色彩、猜测以及这种阴谋论，皆源自这两者的关系。

后来在2016年出现一个很大的盗币事件后，USDT跟它在治理层面以及股东层面做了一定的隔离和剥离，之后才慢慢从这个体系脱离出来。当时在国内94政策出台前，可以用人民币直接出入金，94政策出台后，币安崛起，因为币安使用USDT，不接受法币注入资金。所以从2017年94政策出台后，USDT的增长开始打通，几个交易所都默认它作为主要的充值稳定币，这时USDT才开始慢慢发展起来。但是我认为，所有经历过那段时期的这些OG，其发家史确实存在难以厘清的地方。若问我18年之前USDT是否有一笔一笔地发行，没人能回答这个问题。如今或许相对容易些，因为有国债，还有发行在链上的一些证据 。

来源：The Coin

刘锋表示，18年是一个关键时间点，当时压力极大。在他印象里，USDT真正的增长始于17年。

杨民说道，在94禁令之后，他觉得就是从那个时候开始，全部都使用USDT进行充值 。其实那个时候币安给予的助力是最大的，我记得是在2017年上半年开始设立的，对吧，到2017年底的时候，在94事件之后大概也就几个月时间，基本上就已经攀升至全球最大的交易所了，速度很快，可能在半年以内，币安当时主要将USDT作为出入金的入口，所以在它采用之后，后来像火币、OKX这些平台开始逐渐砍掉人民币端的资金渠道，之后实际上就完全只有USDT可供选择，没有其他稳定币了。

2017年9月4日，中国人民银行等七部门联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，该公告正式将ICO定性为本质上是未经批准的非法公开融资行为，还要求立即停止所有代币发行融资活动 。

到了2018年，发行量开始迅速增长，在此之前它一直通过台岛的一些银行做入金渠道，台岛这些银行又以美国富国银行作为中间行进行资金处理，由于增量较大且存在很多不确定风险，富国银行停止了这些关系，很长时间里都找不到合适的银行帮其进行出入金。所以在2018年的时候，大家一直关心的是，它的钱究竟存在哪家银行，当时好像查出是一家叫Noble的银行，后来，Noble Bank在2018年10月1日之后被爆出要破产，消息传出后，USDT应该跌到了0.9美元以下，那应该是跌幅最大的一次。

来源：

泓君，那次事件我仍在跟进，现在总结一下，那次USDT的危机以及市场对它的质疑，可能主要集中在四点 。

首先，它资产极其不透明，其当时宣称会选用独立第三方公司进行审计，所用的审计机构便是如此。然而，最终却发现该审计公司的创始人与创始团队关系极为密切。所以，当审计报告称有25.5亿美元的银行储备时，大家便不再相信了。

第二个问题是，刚刚提到的它的合作银行究竟是谁，当时美国富国银行称与它中断了合作，而唯一宣称与它合作的银行Noble Bank当时正在寻求出售，其寻求的出售价格在500万到1000万美元之间，于是大家去查看Noble Bank的账户，当时它的USDT发行额是三十多亿美元，然而整个Noble银行账户里只有66.78美元。所以这个事情立刻引发了大家的恐慌，大家会想，你的金库是不是空的，究竟谁在为你提供这种出入金的服务，为何你的账户只有这么一点钱 。

还有一个情况，就是大家刚刚提到的，他与的关系，当然，我认为这似乎也是从它成立之时起，就一直面临的一个质疑。

最后一个情况是，有人觉得他涉嫌操控比特币，从2017年3月到2018年1月，他一共发了91次USDT，而且每次他一发，比特币价格就会上涨，其中48.8%的上涨是在增发的两小时内，所以当时整个市场对此的质疑情绪还是蛮强烈的。

03 USDT的崛起：流动性带来流动性

泓君：接下来，我们来梳理一下，USDT是如何发展起来的 。

刘锋：在很长的一段时间内，你清楚USDT在哪条链上的数量是最多的吗？你来猜测一下 。

泓君：是孙宇晨的那条链TRON吗？

刘锋：你猜为什么？

泓君：因为它没有手续费。

刘锋表示，在94年之后，中国人进行的主要交易是以人民币作为定价单位 。后来，由于中国政府要将这些交易所从中国大陆剔除，因此大家已无法再用人民币进行交易，此时都转变为了交易所 。币安开始兴起，此时亚洲核心的、以中国人运营为代表的交易所纷纷崛起，币安崛起之际，大家都将USDT用于交易，至少在2017年至2019年这个时间段，尤其在波场这条链上没有手续费，这是极大的促进。当时，有几个链上有USDT，最早是在比特币网络的OMNI协议上发行USDT，不过很快，波场上的USDT就成了主流。同时，以太坊上也发行了USDT，所以很长一段时间，USDT的最大量都在孙宇晨的链上，你知道这个趋势何时改变的？

来源:

在2024年年底十二月份左右，USDT在以太坊的发行量超过了波场，这是一个特别反直觉的现象。通常来讲，大家更喜欢选择更安全的链。特别是在过去deFi热潮中，以太理论上是钱包数量非常多、用户非常活跃的链，资产也非常多。但是，USDT的主要发行量在波场，市场上有一种传言，波场上面USDT大量被使用在一些非常灰色的地带，包括在线赌博、电诈的用户。如果去看中国各个地方的公安系统或者法院的一些诉讼系统，关于虚拟币相关的诈骗、换汇的非法外汇交易，以及利用虚拟币做诈骗或者传销的案例，在最底层，大家其实都乐意使用USDT，大概率是在波场上的。

来源：.io

泓君，你说它很可能是在波场上的，那有没有什么依据呢？比如说有没有媒体进行过披露？你做出这个判断，它的消息来源是哪里呢？

刘锋表示，USDT在波场上的使用与在以太坊上的使用差异很大，以太坊上工具极为多，追踪以太坊上的USDT很容易，而波场则比较难以追踪 。

泓君：嗯，你刚才提到，如今USDT在以太坊上的发行量已然超过波场，这能说明什么吗？是否意味着现在使用USDT有了更多合法化途径？或者说更多正规用途正朝着这个方向发展？它正从一条灰色路线开始逐渐迈向洗白路线。

刘锋表示，不能这么去理解，之前在以太坊上的USDT数量为何没有波场那么大，还有一个原因是，很长时间内以太坊上的费率太高了，不过到现在为止，以太坊费率的下降非常明显 。我的理解是，很多用户愿意在以太坊上做更多日常转账，相比之下，在以太坊上持有像USDT这样的资产，安全性远远好于在波场上这样的链 。

来源：

泓君：那你认为为何在众多稳定币当中，存在去中心化的稳定币，还有算法稳定币，并且也有如今反复提及的、与美国监管较为合作的USDC合规稳定币。为何最终它成为了稳定币市场最大的占有者呢？它的市场份额应为1400亿美元，用其除以整个2000亿美元的稳定币市场份额，应该占了70%左右的市场份额。

刘锋表示，第一点，他认为市场流动性存在一个规律，即流动性越大的地方，其流动性状况越好。在过去，流动性始终处于前沿位置，当市场规模扩大时，资金会流向流动性最佳的地方 。另外，过去大家屡屡质疑其能否实现与美元资产的一对一严格挂钩，如今这一点变得很透明，且有大量利润产生，大家对它的信心目前处于最高水平，成功带来成功，大家总是寻求最佳流动性。

泓君：那么依据这个，我能不能这样理解，实际上稳定币最初也是从这种底层的灰色需求发展起来的，因而它一开始就占据了比较大的流动性。

刘锋表示，他想对这个判断做一个纠正，他认为所谓的灰色地带，那些东西并非真正的主流，真正的主流是交易本身，当大家愿意用一种资产去进行交易时，大家最后很容易共同选择到一个资产，还会发现，当所有的交易所都必须选择USDT作为交易对的锚定物时，若想获得流动性，就只能选择它。

泓君：那为什么其他的交易所不选又USDC？

刘锋表示，有交易所选择了USDC，币安也曾选择过USDC进行交易，然而流动性却在USDT上。所以他一直强调流动性会带来流动性。他想举另一个例子来证明这一点。在中心化交易所上，USDT无疑是占据主导地位、处于统治地位的交易锚定物。但在去中心化交易所上情况并非如此。

泓君：去中心化交易所是怎么样的？

刘锋：去查看一下当下最流行的Meme币，最核心进行交易的链是什么，对吧？

来源：The

泓君：对。

刘锋表示，要是你觉得USDT是众人都选用的，从理论上来说，USDT理应算是最为主要的稳定币，没错吧？然而实际情况并非如此。USDC才是最为主要的稳定币 。

泓君，有一种传言，传言称情况已经有一点点偏向于美国了，那么选择USDC应该也是比较合理的。

刘锋表示，姑且能将其解释为原因之一，但其核心在于，在他观察进行交易的用户时，尤其是那些Meme币的用户，现在把他们称作PVP小将，他们与原来的用户有极大差异，很多是新用户，这些新用户进入这个市场时，有可能就选择了一个在该群体里更乐意使用的 。在过去这段时间，其一直很积极地使用USDC这个稳定币。有一个事实是，在其上与USDC的量远远大于USDT 。

泓君：川普自己发的那个币是不是也在这条链上？

刘锋：对，是在上。

来源：The

泓君：是不是像川普以及他的夫人发币，他们也带了一批人进来。要是资产还在链上，当大家不想炒币时，可能就会换成稳定币。

刘锋：是的。

泓君：因为它可以避免交税吗。

刘锋表示，这么做不一定是为了避税，而是为了降低资产的波动性。USDC的发行量接近90亿美元，而USDT只有20亿，两者差距极大。在用户进行选择时，大家通常会挑选流动性最佳的资产，不过这可能是在一个较小的范围内，即流动性最佳的资产 。USDT在整个稳定币市场占据统治地位，其中一个核心原因是，过去中心化交易所是最主要的交易场所，然而随着去中心化交易所兴起，大家可能会有新的选择。

04 核心秘诀：非许可

泓君，我自己觉得，在所有人都质疑USDT的过程中，它慢慢变得更透明了，这个过程非常有意思。USDT是一家极其中心化、不透明且野蛮生长的稳定币，然而在加密市场里，从现在来看它站稳了脚跟。但最初大家进入加密货币市场，可能是相信比特币的去中心化，相信其不能双重支付，相信它具有透明性。把整个过程思考一下，会发现挺荒谬也挺有趣的。

杨民说，没错，自2019年起我们便持续投身于DeFi领域。他认为，对于此事，众人观点各异。例如，DeFi协议究竟是中心化还是去中心化的。虽说部分治理通过代币投票进行，但团队持有大量代币，这是否意味着它并非去中心化呢 。

我认为存在两个概念，即去中心化与非许可，要是让我切实总结加密资产，其中涵盖稳定币，其最大的一个特点当属非许可，非许可远比去中心化重要。去中心化这件事本身带有很强的意识形态，大家定义不清什么叫去中心化，关于这个事情辩论一年都辩不清楚，涉及不同维度、节点，还有各种治理维度。非许可应是加密资产的一个典型特点，不过非许可有不同程度，比如USDT可行使黑名单功能，但用USDT与DeFi协议交互时，钱进入DeFi后，至少在DeFi池子里，黑名单就无法执行了 。

来源：

所以我们看到像稳定币这种被称作中心化运作的资产，从非许可程度方面来说，比传统资产要高得多。传统资产比如美元，从一个账号转到另一个账号，不仅需要实名，企业之间还有各种卡，要是跨国转账就更困难了。然而在稳定币这个层面，从非许可角度看，比传统金融机构强很多 。在整个加密货币领域中，这种无需许可的特性，我认为才是其真正的核心所在，并非所谓的去中心化。举例来说，在去中心化稳定币这个赛道里，目前Dai的规模应当是最大的，大约有七八十亿美金，然而，将其与整个稳定币两千多亿美金的规模相比较，这个比例并未持续上升。我认为最关键的要点是，中心化稳定币在非许可方面，与去中心化稳定币相比，差距并非很大。我并非表示毫无差距，例如Dai目前不存在黑名单，这是其优点，然而，真正担心黑名单的人又有多少呢？

对于一个中心化稳定币的能力而言，它具有其他优势，这些优势远远超过去中心化的稳定币，例如我的出入金通道，以及我的与美元之间汇率的稳定性 。这也是为何经过多年努力，尽管在意识形态上力推去中心化稳定币，但实际上其受众所占比例依然有限。就稳定币的应用而言，去中心化与中心化，我认为不应将其视为核心要素。最关键的是如何更高效地进行货币传输，当然，非许可化程度越高越好。然而，在这方面，中心化货币的表现与去中心化稳定币相差无几。同时，中心化货币在资金流动和兑换方面也更为便利。因此，从应用层面来看，其使用比例相较于去中心化稳定币，优势相当显著。

05 稳定币之战：摩根大通与入局

泓君，我目前看到了两个方向，一个方向是整个加密货币领域或者第三生态里的应用，它们致力于做支付和结算。另一个方向是，比如VISA在升级其系统，并且将稳定币纳入其系统架构内，那么现在传统金融机构是否已开始布局此事呢 ？

来源： Cards &

杨民说已经在做了，摩根大通内部有所谓的区块链系统，该系统已在处理一天上万亿美金的结算量，结算都通过区块链系统来进行。但区别在于，它并非接入公链的区块链，只是银行之间使用这个系统。中国也有银行，我们称之为银行联盟，它们组成几个联盟，利用这个区块链系统做我们所说的许可链来进行结算，这种方式肯定比传统金融机构的结算成本低很多很多 。单从成本角度而言，这个资金的沉淀成本会大幅减少。如今银行实际上也在采用，唯一的不同是这些银行尚未接入公链，一旦接入，整个市场就不再局限于银行内部，而是成为全球市场了。

刘锋：另外在消费端，有一个很典型的尝试，这个尝试取得了一定成果，其已经发行了自己的稳定币PYUSD，该稳定币是在公链上发行的，至少在以太坊上有发行，而且，它能够在用户之间进行相关转账 。这个产品，和USDT很相似，它是被发行的，它能够结合自身用户以及与之相关的网络来进行应用，目前数据状况良好。

来源：

杨民说，川普上台后，目前整个加密货币监管领域，最受关注的当属稳定币法案。稳定币这件事极为重要，且当下尚处于早期阶段，因为几家大巨头尚未涉足，它们未进入，最关键的原因在于监管。倘若能发行类似USDT的稳定币，你会选用哪一种呢，对吧？所以这里面我觉得整个稳定币格局现在都还没开始呢，太早期了。

刘锋：我们今天看到的这个市场格局应该会完全改变的。

泓君：意思是传统机构会介入，那么你们认为要是大家都开始发行稳定币，这是否会对当下整个世界的金融体系产生动摇呢？

来源： News

杨民表示，实际上他认为银行可顺势将其老旧基础设施，用稳定币这套体系或者加密货币完全取代。当下他觉得有的银行已然在开展此项工作，只是它们没有把它转变为公链的模式来运作，而是变成了联盟链，在几个银行之间进行结算 。

刘锋表示，如果存在完善的监管体系，那在如今所有金融体系中堪称巨大革命。要是用过区块链方式进行跨境付款及支付，再回头使用银行电汇模式，会难以忍受。然而当下确实没有真正传统意义上的金融机构做此事，监管是个极大问题，这正是值得期待之处。

杨民说，更大的市场在于，你想稳定币，无非是美元的代币化。就像CEO Larry Fink提到的，如果法律上的这个障碍被清除，除了美元，所有股票、所有大宗商品都会在链上交易。包括其自己所说的，他们现在为了股东的proxy投票这件事，需要很多人去做，要一个一个收集，还要跟银行签协议，去收集这些股东投票的结果。如果你处于链上，就如同我们在链上进行治理投票时的情况，根本不需要这个中介机构来开展这些工作，对不对？

来源：CEO North

我认为基于区块链的稳定币，仅仅是一块试验田罢了。倘若稳定币这件事能够成功，那么股票为何不能成功呢？并且股票所涉及的复杂程度要高得多。运用区块链系统会更加高效，股票存在分拆、合并、投票以及分红等情况。实际上，功能越多，使用区块链就越简便，这是为什么呢？它能够将所有东西记录在链上，能用同一套账本解决问题，无需不同机构采用不同标准处理。所以我认为，对于越复杂的金融产品，使用区块链来增效，效果会更明显。

泓君，新旧金融体系正在逐渐发生更替，尽管这个新趋势刚刚初现端倪 。

刘锋表示，这是一个正逐步迈向正轨的进程。在过去的诸多岁月里，那曾是一片蛮荒之地，大家都在慢慢摸索，如今许多事物已然成型，当下正逐渐朝着正轨前行，这着实值得期待。

06 彩蛋：美元稳定币虹吸全球流动性

泓君：实际上在这一集内容之后，在接下来几期与金融相关的节目里，美元稳定币几乎都是一个无法回避的话题。举例来说，在下一期讲微策略的选题中，从资本外流的角度也提到了美元稳定币，我会给大家节选一小段前沿科技投资人郑迪的看法。

郑迪称，特朗普政府这批人想要达成一个目的，即借助链上手段虹吸全球流动性，再造一个链上版本的美股，或者链上版本的纳斯达克 。我记得，两周前韩国监管官员曾表示，其比较担心美元稳定币 。

来源：The Times

泓君：他们担心美元稳定币什么发展太猛了还是怎么样。

郑迪称，韩国监管官员如今明确认定，美元稳定币的大规模推广，实际上本质是在借钱给美国政府 。

泓君：就是影子美元，对吧？

郑迪表示，不是这样，你是在为美国提供融资，原因在于美元稳定币，它所收到的这些钱都会用于购买美国国债，当前美元稳定币已达2000亿美元，实际上规模还算比较小，然而我们要考虑到日后达到五万亿、十万亿的时候，现在的USDT已经成为美国国债第十八大持有人了。我不知道这个市场规模究竟有多大，不过倘若以后它持续扩大，直至达到几万亿美元的发行规模，那么其对美国国债市场的影响将会极为重大 。

从本质上讲，美元稳定币规模越大，就意味着全球在变相借钱给美国政府 ，如此一来，推行美元稳定币的原因便不难理解 ，因为若美元稳定币在全球流行 ，它会自动购买美国国债 ，欧盟推出欧元稳定币也是基于这个缘由 ，韩国政府又是怎样呢 ？根据公开的新闻来看，韩国的这些监管者，对这个东西有着很清醒的认知，他们对这个东西也比较担心 。

来源：

我们来想象一下，要是出现了一个链上美股市场，也就是链上纳斯达克，或者所有资产都上链了，出现一个由美国主导的链上市场，这会导致什么情况呢？随便一个钱包，就能用来炒美股，炒美国的所有这些资产。不管是中国、欧盟还是韩国，该怎么控制资本外流呢？又怎么去查一个人的钱包，看他钱包里究竟有多少美元资产呢？所以换个说法来讲，在链上、市场链上资本管制变得越来越困难了。当我们结合特朗普政府破坏全球协调、以邻为壑的政策来思考时，会想到他对这个时代的到来是欢迎还是反对。他肯定会双手鼓掌欢迎，因为这意味着如果美国引领链上经济、数字经济时代到来，确实能够虹吸全球流动性。